上周鋁價基準(zhǔn)價強勢上揚，華南現(xiàn)貨鋁站上13500關(guān)口，但鋁棒加工費未能延續(xù)上周上漲態(tài)勢，部分區(qū)域開始呈現(xiàn)弱勢特征。雖然鋁價基準(zhǔn)價和沈陽鋁棒加工費常常呈現(xiàn)反向走勢，但從當(dāng)前鋁市供應(yīng)格局看，鋁棒加工費或?qū)⒊蔀楸据喪袌稣{(diào)整的風(fēng)向標(biāo)。

鋁市存調(diào)整壓力

近日鋁價基準(zhǔn)價強勢上揚，大戶招標(biāo)采購價臨近13600元，市場現(xiàn)貨鋁相比當(dāng)月現(xiàn)貨合約鋁升水超兩百多元，鋁錠可流通量的相對較少成為市場繼續(xù)看漲的原因之一。但從當(dāng)前市場整體供求格局看，鋁市存在較為明顯的調(diào)整壓力。
       首先，無論是前期投機性囤貨、還是惜售不賣的鋁廠，在萬三關(guān)口上方，銷售動力都較為明顯，畢竟鋁價上行空間有限，市場短期存在上述貨源釋放的壓力；
       其次、滬強倫弱格局下，未鍛軋鋁及鋁合金進口存在較大的利潤空間，預(yù)估二季度進口將達50-60萬噸，而非長單性出口則明顯萎縮；
       再次，對于終端廠而言，當(dāng)前鋁價格局下訂單前置現(xiàn)象不再，且因前期的訂單前置反而會帶來短期訂單的縮量。

沈陽鋁棒加工費或?qū)⒙氏然卣{(diào)

雖然鋁市從基本面的供應(yīng)角度而言存較為明顯的調(diào)整壓力，但持續(xù)低位的鑄錠比意味著國內(nèi)可供交割量的相對較少，市場現(xiàn)貨鋁升水現(xiàn)貨合約的情況可以說是這一特征的典型表現(xiàn)。

在鑄錠量持續(xù)低位運行影響下，資本影響下的鋁價基準(zhǔn)價強勢特征短期仍將延續(xù)，但供應(yīng)調(diào)整的壓力將在鋁初級加工品中率先體現(xiàn)出來。

展望：后市行情推演

以沈陽鋁棒為例，一是鋁水棒持續(xù)高位運行，高供應(yīng)量壓力將逐漸顯現(xiàn)；二是相對高加工費影響下，鑒于鋁錠合金成分的高辨識性，重融棒對鋁錠仍有需求，疊加廢鋁供應(yīng)逐漸恢復(fù)，鋁水棒、重融棒將共同帶來鋁棒供應(yīng)壓力。

這也意味著新增訂單的相對縮量將首先體現(xiàn)在部分鋁初級加工品上，而鋁價基準(zhǔn)價則受制于市場供應(yīng)量的相對低位，疊加資本對當(dāng)前市場的影響，基準(zhǔn)價的調(diào)整周期或?qū)⒚黠@滯后于鋁初級加工品。而作為供應(yīng)量持續(xù)高位的鋁棒，其加工費或?qū)⒊蔀楸据嗕X市調(diào)整的風(fēng)險標(biāo)。